S&P EMEA Ülke Notları Direktörü Rybnikov: TL’ye dönüşe ikna etmek zor

Elif KARACA Milletlerarası kredi derecelendirme kuruluşu Standard&Poors (S&P) EMEA Ülke Notları Yöneticisi Maxim Rybnikov, Türkiye’deki …

04 Kasım 2021 32 views 0
reklam

Elif KARACA

Milletlerarası kredi derecelendirme kuruluşu Standard&Poors (S&P) EMEA Ülke Notları Yöneticisi Maxim Rybnikov, Türkiye’deki enflasyon sıkıntısının mutlaka yeni bir durum olmadığını ve global çapta güç fiyatlarında görülen yükselişin çok öncesine dayandığını söyledi. TCMB’nin hiçbir vakit enflasyon gayesini tutturamadığını ve üzerindeki siyasi baskının arttığını belirten Rybnikov, enflasyon oranının 2017’den bu yana yüzde 10’un üzerinde yer aldığını söz etti.

DÜNYA’nın sorularını yanıtlayan Rybnikov güç fiyatları Türkiye’deki enflasyonun gerisindeki neden olmasa da enflasyonun aşağı çekilmesini güçleştirecek bir neden olduğunu vurguladı. Rybnikov stagflasyon konusunda telaşlı olmadıklarını, global iktisat toparlanmaya devam ederken, global enflasyondaki artışın iddia edilenden biraz daha uzun sürse bile süreksiz olacağını düşündüklerini de ekledi.

Güç maliyetlerinin de tesiriyle yüksek enflasyon artık tüm dünyanın gündeminde. Türkiye üzere gelişmekte olan ülkeler bu durumdan nasıl etkileniyor?

Türkiye’deki enflasyon sıkıntısının global güç fiyatlarındaki son artışlardan çok daha öncesine dayandığını ve mutlaka yeni bir durum olmadığını düşünüyoruz. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, enflasyon amacını hiçbir vakit tutturamadı ve enflasyon 2017’den bu yana daima olarak %10’un üzerinde yer aldı. Son vakitlerde yıllık bazda neredeyse %20’ye yükseldi. Bu, daha evvel açılan büyük kredi teşvik paketlerinin ve TL’deki bedel kaybının bir sonucu ve uygulanan para siyasetiyle da yakından ilgili. TCMB üzerindeki siyasi baskı son yıllarda yeterlice artarken, Eylül-Ekim 2021’deki toplam 300 baz puanlık faiz indirimleriyle bu durum düzgünce kendini gösterdi. Güç fiyatları tek başına Türkiye’deki yüksek enflasyonun gerisindeki neden olmasa da enflasyonun aşağı çekilmesini güçleştirecek bir neden.

Global enflasyon oranlarındaki yükseliş trendinin süreksiz olduğunu düşünüyor musunuz?

Yükselen enflasyon konusu bugün yaygın olarak tartışılan bir bahis. Birçok gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalarda enflasyonda bir artış gözlemledik. Bunu ne yönlendirdi? Ülkeler pandemiden çıktıkça ve tüketici harcama kalıpları olağanlaştıkça, temelde global talebin arzdaki büyümeyi geride bıraktığını düşünüyoruz. Talepteki düşüşün yerini güçlü bir toparlanmaya bırakmasıyla şirketler planlama konusunda zorlandı ve tedarik zincirleri üzerinde önüne geçilemeyen tesirler görüldü. Bu sıkıntılar bir gecede çözülmeyecektir, lakin talep olağanlaştıkça ve tedarik zincirleri de karşıladıkça yüksek enflasyon eğiliminin süreksiz olduğuna inanıyoruz. Baz senaryomuza nazaran, emtia fiyatlarında kademeli bir gerileme bekliyoruz. Örneğin Brent petrolünün varil fiyatının 2022’de 65$ ve 2023’te 55$ olmasını bekliyoruz.

Son faiz indirimlerinin ne üzere tesirleri oldu?

Merkez Bankası’nın kredibilitesi son yıllarda zati ziyan görmüştü ve son para siyaseti kararları bunu daha da artırdı. Enflasyon oranı yüzde 5’lik gayenin dört katı iken faizler aşağı çekildi. Gözlemlediğimiz birinci ani tesir kurlarda olsa da, ileriye bakıldığında görünen risk dolarizasyonun artması ve para siyasetinin işleyişini daha da kısıtlamasına yönelik. Yabancı para cinsi mevduatlar ve altın tasarrufları artıyor. Yükselen enflasyon, para ünitesindeki volatilite ve öngörülemeyen siyasetler nedeniyle yatırımcıları liraya geri dönüşe ikna etmek güç görünüyor.

Zayıf TL’nin şuurlu bir tercih olduğu ve enflasyona sonradan olumlu yansıyacağı istikametinde görüşler var. Bu mümkün olabilir mi?

Zayıf lira katiyen Türkiye’nin ihracatını nispi olarak daha rekabetçi kılıyor. Bununla birlikte, imalat da dahil olmak üzere bir dizi bölümde, lira zayıfladığında fiyatları mahallî para ünitesi cinsinden yükselen ithal girdiler de olduğunu hatırlatmak değerli. Bu nedenle denklemin yalnızca ihracat kısmıyla ilgilenmemek gerekiyor. 2017’den bu yana gözlemlediğimiz şey daima kıymet kaybeden bir lira ve onu takip eden yüksek enflasyon kombinasyonu.

Stagflasyon kaygılarıyla ilgili olarak S&P’nin beklentileri neler?

Bu noktada stagflasyon konusunda özel bir kaygımız yok. Global iktisat toparlanmaya devam ederken, global enflasyondaki artışın (önceden varsayım edilenden biraz daha uzun sürse bile) süreksiz olacağını düşünüyoruz.

BENZER KONULAR
KÜLTÜR SANAT